个人房贷的资产质量长期优异，但2022年市场担心房贷断供压力剧增个人住房贷款是银行表内占比最高的资产，42 家上市银行2021 年末占比达到26.4%。长期以来，房贷资产质量优异，17 家样本银行2021 年末不良率维持0.30%低位。从历史数据可以看到，2020 年上半年疫情期间，房贷不良率的确上升4BP 至0.31%，不良金额也显著增长22%。    但随着经济复苏，同时银行主动加大不良处置核销力度，最终房贷的资产质量趋于平稳。    2022 年以来，疫情冲击+经济下行影响，居民收入承压，对还款能力造成影响。从宏观指标来看，城镇调查失业率2021Q4 以来明显上升，5 月已升至5.9%，就业压力突出。这种情况下，市场二季度以来担心房贷等零售贷款的风险压力。此外，近期自媒体发布法拍房相关文章，推测银行房贷的资产质量压力剧增。    我们认为房贷资产质量目前总体稳定，部分客户逾期不会对全盘造成冲击判断依据一：线上法拍房数量增长平稳，且断供并非主因。根据海豚选房数据研究院的统计，2021 年线上挂拍的法拍房数量为75.8 万套，同比增长12.2%，而2022 年截至6 月，挂拍数量为39.9 万套，数量仍处于正常范围内。更重要的是，如果个人住房贷款从断供走向法拍阶段，流程上至少也需要半年时间以上，所以即便今年上半年法拍房数量大幅增加，也不能说明是因为疫情冲击和经济下行压力，导致今年贷款大面积断供。从历史经验来看，法拍房的主要来源是个人担保或企业破产，而个人房贷断供则属于少数情形，毕竟普通消费者对房产依然非常珍视。我们认为，近年来银行大规模核销不良资产，也是法拍房数量增长的原因，核销后资产保全部门仍将处置相关资产及抵押物。从上市银行数据来看，2018 年以来不良核销金额连续高增长，38 家上市银行2020 年核销金额高达9026 亿元，同比大幅增长17.4%，2021 年核销金额为8505 亿元，同比高基数下虽然小幅下降5.8%，但整体规模仍然庞大。    判断依据二：住房贷款ABS 的高频资产质量数据稳定。建设银行、招商银行等大型银行定期发行以住房贷款为底层资产的ABS 产品，并定期发布月报，其中披露各资产池的逾期贷款金额。以规模较大、数据披露完善的招银和家2019 年第三期、2020 年第一期为样本，可以看到2020 年二季度疫情期间逾期金额的确大幅增加，而今年二季度2019 年第三期资产池的逾期金额稳定，2020 年第一期逾期金额明显走高，但并未超过2020 年峰值，说明住房贷款的资产质量略有波动但总体稳定。其次，考虑资产池的贷款规模不断变化，我们以“单月逾期贷款净增加金额/上月末贷款总额”，估算每月的逾期贷款净增加比例，可以看到2020 年二季度疫情冲击阶段，数据同样大幅走高，而今年二季度截至目前数据略有升高，但基本稳定。    信用卡是2022 年零售贷款主要风险点，消费贷&个人经营贷款质量稳定目前银行各类零售信贷产品中，除个人住房贷款以外，信用卡客群数量最广泛。由于信用卡的客群层级多元，因此不良率绝对水平较高，16 家样本银行信用卡不良率疫情后中枢抬升，经过大力核销处置后，2021 年末降至1.83%，但仍未回落到2019 年水平，2022 年预计重新回升。    此外，银行的消费贷款、个人经营性贷款目前资产质量保持良好，无需担忧风险压力。    风险提示    1、居民收入持续波动造成房贷大面积断供；    2、信用卡资产质量风险指标持续大幅波动。